炒股配资平台选 双焦：需求继续承压

发布日期：2024-09-10 08:20    点击次数：157

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　　来源：紫金天风期货研究所

　　【20240904】双焦周报：需求继续承压

　　焦煤观点小结

　　核心观点：中性  焦煤现货市场，部分煤矿上调报价后出货一般，线上竞拍成交涨跌互现，采购情绪仍是谨慎为主；蒙煤成交在短暂好转后继续走弱，目前蒙5原煤报价弱稳于1170元/吨附近；供应端国产煤目前仍在稳定增产阶段，煤矿整体产能利用率周环比+0.4%上涨至90%，蒙煤通关受到口岸高库存压力及天气影响，近期在偏低水平；需求端，铁水或见底回升，近期焦钢企均对原料煤有小幅采购，煤矿库存压力有所缓解，但在终端需求并无好转的前提下难有大规模补库需求出现。目前焦煤基本面边际好转，旺季来临需求环比继续走弱的可能性小，但也无超预期的利好表现，预计仍是偏弱震荡为主。

　　现货：中性   市场情绪略有好转，但部分煤矿上调报价后出货一般，线上竞拍流拍率下降，成交价格涨跌互现；目前以拉运煤矿前期订单为主，但随着盘面再度下跌采购多谨慎为主；安泽低硫主焦稳定1680元/吨，晋中中硫1550元/吨；蒙煤成交短暂好转后再度走弱，蒙5#原煤报价弱稳于1170元/吨左右。

　　仓单成本：中性  焦煤最低仓单澳煤仓单在1300元/吨附近，盘面小幅贴水。

　　供应：中性偏空  上周煤矿整体产能利用率周环比+0.4%至90%，煤矿开工产量仍在稳定提升；蒙煤方面受到口岸高库存压力及暴雨影响，甘其毛都近日通关均在千车以下水平。

　　需求：中性下游焦钢有小幅补库，目前采购较为谨慎，以拉运前期订单为主。

　　基差：中性  焦煤近期盘面下跌，基差环比小幅走强。

　　库存：中性  需求边际改善，焦钢企增加补库，煤矿端库存向下游转移，产地煤矿出货好转，煤矿库存转向去库，库存压力稍有缓解。

　　焦炭观点小结

　　核心观点：中性  焦炭方面，焦炭累计降价七轮350-385元/吨，焦化近期有开启提涨的可能；供应端，焦化亏损加大，开工积极性下滑，独立焦企焦炭日均产量63.75万吨，周环比-2.31万吨；需求端247家钢厂铁水日均产量周环比-3.6万吨至220.9万吨，但随着钢厂利润修复，后续铁水见底回升，需求环比走差的可能性不大；库存方面，焦企库存继续累积，钢厂的采购积极性有一定回升但补库仍偏谨慎；目前看情绪好转的持续性不佳，旺季需求也暂时未有明显利好，因此盘面在短暂反弹后继续承压，后续关注旺季需求兑现情况及节前补库情况。

　　现货：中性偏多  焦炭累计下跌7轮350-385元/吨，目前钢厂盈利修复，焦化进入亏损，本周或下周可能开启一轮提涨；准一级焦炭港口现货偏稳运行，报价1740元/吨附近，山西准一级湿熄焦报价1450-1490元/吨。

　　仓单成本：中性  七轮提降落地后仓单在1750元/吨附近，盘面升水在逐步收窄。

　　供应：中性近期焦炭经历七轮提降，而入炉煤成本抬升，亏损焦企明显增多，焦化生产积极性下滑。

　　需求：中性目前钢厂利润有一定修复，铁水有阶段性见底迹象，钢材临近旺季，需求端环比走弱的可能较低，但终端需求也未见好转。

　　利润：中性偏多  焦炭共降价七轮让利钢厂，入炉煤成本小幅抬升，焦化亏损增多，目前山西地区焦化测算盈利在-90元/吨左右。

　　库存：中性偏空  情绪略有好转后下游有少量补库，但目前下游需求及贸易商均持谨慎态度，焦化库存持续累积，出货压力较大，钢厂前期少量补库之后目前采购积极性也有下滑。

　　焦煤

　　现货偏稳为主，情绪趋于谨慎

　　焦煤-价格

市场情绪略有好转，但部分煤矿上调报价后出货一般，线上竞拍流拍率下降，成交价格涨跌互现；目前以拉运煤矿前期订单为主，但随着盘面再度下跌采购多谨慎为主；安泽低硫主焦稳定1680元/吨，晋中中硫1550元/吨。

蒙煤市场清淡，性价比不佳，成交在上周短暂好转后目前再次走弱，口岸高库存出货压力大；蒙煤报价继续承压，蒙5#原煤报价继续弱稳在1170元/吨附近，竞拍也继续呈现流拍。

海运煤方面，海外终端控制原料采购，而澳煤远期现货仍然供应充足，实际成交较差，目前澳洲准一线焦煤远期报价弱稳于FOB198美元/吨附近，目前澳煤进口仍有较好的性价比；俄罗斯K4主焦最新CFR报价145美元/吨，周环比-2.5美元。

数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

　　焦煤-价差

数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

　　焦煤-仓单

目前随着现货价格走弱，焦煤实际仓单在1300元/吨附近，目前01盘面小幅贴水现货。

数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

　　焦煤-基差月差

焦煤近期盘面大幅下跌，基差环比小幅走强；月差方面关注1-5反套的机会。

数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

　　国产煤稳定增产，蒙煤暴雨影响通关

　　焦煤-供应-煤矿产能利用率

上周煤矿整体产能利用率小幅上涨至90%，周环比+0.4%，山西产能利用率周环比+0.8%至94.7%；煤矿开工仍在稳定提升，部分前期停产矿继续复产，叠加部分煤矿产量提升，整体看产地供应增长稳定。

数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

　　焦煤-供应-产量

上周焦原煤周产量909.02万吨，周环比+4.43万吨；精煤周产量469.4万吨，周环比+1.16万吨，产地部分煤矿持续增量，预计短期内仍将稳定增产。

数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

　　焦煤-煤矿库存

煤矿端，原煤库存周环比-26.18万吨至354.88万吨，精煤库存周环比-31.94万吨至257.36万吨；下游焦钢企对原料煤补库增多，也有部分中间环节进场拿货，产地煤矿出货好转，煤矿库存转向去库，目前以拉运前期订单为主。

数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

　　焦煤-港口库存

进口炼焦煤港口库存362.3万吨，周环比+6.93万吨。

数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

　　焦煤-焦钢企库存

独立焦企焦煤库存851.7万吨，周环比+49万吨；钢厂焦化厂焦煤库存734.5万吨，周环比+16.9万吨；需求边际改善，焦钢企增加补库，煤矿端库存向下游转移。

数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

　　焦炭

　　部分焦化探涨

　　焦炭-价格

焦炭累计下跌7轮350-385元/吨，目前钢厂盈利修复，焦化进入亏损，本周或下周可能开启一轮提涨；准一级焦炭港口现货偏稳运行，报价1740元/吨附近，周环比持平，山西准一级湿熄焦报价1450-1490元/吨。

数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

　　焦炭-价差

数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

　　焦炭-仓单

日照港准一级焦仓单价格约在1880元/吨左右，山西准一厂库仓单六轮提降落地后在1750元/吨附近。

数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

　　焦炭-基差月差

期现共振下跌，基差小幅走强，01盘面升水仍较大但在修复中。

数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

　　铁水或阶段性见底，终端需求未见改善

　　焦炭-需求

247家钢厂铁水日均产量220.9万吨，周环比-3.6万吨；247家钢厂高炉开工率77.47%，周环比-1.37%；

目前钢厂利润有一定修复，铁水有阶段性见底迹象，钢材临近旺季，需求端环比走弱的可能较低，但终端需求也未见好转。

数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

　　焦炭-供应

独立焦化企业（全样本）剔除淘汰产能利用率69.62% ，周环比-2.52%；

独立焦化企业（全样本）焦炭日均产量63.75万吨，周环比-2.31万吨；

近期焦炭经历七轮提降，而入炉煤成本抬升，亏损焦企明显增多，焦化生产积极性下滑。

数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

　　焦炭-焦钢企库存

247家钢厂焦炭库存541.88万吨，周环比+4.89万吨；

独立焦化厂全样本焦炭库存77.93万吨，周环比+2.49万吨；

情绪略有好转后下游有少量补库，但目前下游需求及贸易商均持谨慎态度，焦化库存持续累积，出货压力较大，钢厂前期少量补库之后目前采购积极性也有下滑。

数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

　　焦炭-港口库存

焦炭港口库存180.2万吨，周环比-11万吨。

数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

　　产业链利润

目前焦煤下跌后接近高成本矿成本线，继续下跌有主动减产的可能；焦炭方面七轮提降让利钢厂，叠加入炉煤成本小幅抬升，山西地区焦化利润测算在-90元/吨左右，焦化陷入亏损，本周或下周可能开启涨价周期。

数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

　　平衡表

　　焦煤平衡表

数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

　　焦炭平衡表

数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

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责任编辑：赵思远 炒股配资平台选